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2022-11-09 06:18

江苏神通数控车床:2015年净利下滑67% 迷你球阀看好2016迎来业绩拐点

公司蝶球阀市占率已超90%,冷却装置阀门年就需要更换。预计核电站阀门系统维修费用为1000万/台/年,公司蝶球阀的维修费用占比达万/台/年。预计5年内,我国51台(在建+运营)的蝶球阀维保市场将达到2.5亿/年。

事件:江苏神通发布业绩快报,2015年公司净利润1749.79万元,同比下降67.49%,去年实现营业收入4.26亿元,同比减少8.58%

投资要点

造成业绩下滑的主要原因是:①冶金行业市场仍不景气导致产品价格下降;②核电行业产品交货量少,新增订单尚未到批量交货期。

国内冶金行业产能过剩,未来冶金行业的转型面临遥控门锁转型需求未来冶金行业环保压力与日俱增,将以节能、减排、降耗的技术改造需求为主。公司产品主要应用于对冶金企业具有节能、减排及降耗效果的高炉煤气全干法除尘系统等,产品市占率达70%以上。未来公司研发的新产品通过试验和鉴定后,将陆续投放市场,巩固现有冶金市场份额。

核电订单拐点已至,收入确认高峰是2017年。

<测速电机p>2015年初国家已逐步放开核电新建设项目的审批,但新取得的订单一般有持续年的交货周期,公司2015年核电收入仍然有之前的订单所贡献,新增核电订单业绩还不能充分体现。2015提升炭素材料性能H1核电订单2.8亿元,预计全年可达亿元。2013年1.6亿元,2014年1.8亿元。订单拐点已确定。预计今年的新增订单将会在2016年下半年开始确认收入,收入确认的高峰是2017年。

收购无锡法兰,有效延伸产品线,实现核电设备全产业链布局

无锡法兰拥有核一级法兰资质(另一家为大连大高)。无锡法兰拥有核一级法兰资我们可以根据试样及实验方法的不同设计不同的夹具质(另一家为大连大高),业绩承诺为年每年净利润不低于0.6亿元,该项收购对公司未来业绩增厚明显。

看好核电站后中国忠旺是民机铝材上下游合作机制的成员之1市场未来发展,核电站运营维保后市场潜力巨大

公司蝶球阀市占率已超90%,冷却装置阀门年就需要更换。预计核电站阀门系统维修费用为1000万/台/年,公司蝶球阀的维修费用占比达万/台/年。预计5年内,我国51台(在建+运营)的蝶球阀维保市场将达到2.5亿/年。

盈利预测与投资建议

另公司今日公告2015年限制性股权激励授予已完成,价格为11.26元;行权条件是年相对于15年的归母扣非净利润增长率不低于240%、260%、280%。考虑到目前核电订单拐点带来明后年核电业务业绩将大幅度提升,我们预计年的EPS为0.24、0.55和0.60元,对应PE为87/38/35X,维持“增持”评级。

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